החברה הזאת ירדה בארבעת החודשים האחרונים ביותר מ 50% וקיבלה מחיר יעד של $35 על ידי 'Citron'

16.1.2019 יום רביעי בשעה 9:50 בבוקר 'Citron Research' צייצו בטוויטר בנוגע לפרסום המחקר שלהם על חברת  'Ligand Pharmaceuticals' (סימבול : LGND ) משם המצב רק החמיר מבחינתה של חברת  'Ligand'.

בואו נצלול לגרף דקה של LGND ביום הקריסה:

משפט אחד על 'Citron Research':

'Citron '  מפרסמת לאורך השנים  מאמרים ומחקרים לגבי חברות שונות ונותנת להם מחיר יעד בהתאם. כאשר היא מקפידה לנמק ולפרסם דוח מלא אשר מפרט את הסיבות למחיר היעד.

מה למעשה הטענה של סיטרון ?

במקרה המדובר מודבר בחברת הפארמה ומחקר רפואי 'Ligand Pharmaceuticals' אשר מופיעה בכנס בעיר ניו-יורק ב 7 לנובמבר. באותו הכנס היא מציגה מצגת מפוארת עם נתונים שונים על מחקרים ושותפויות מקצועיות ואת קו המוצרים המוביל שלה. סיטרון טוענת  בתחקיר שלה שלמעשה הנתונים והצורה שבה מוצגים הנתונים במצגת לא משקפים את המצב האמיתי של החברה ושל קו המוצרים שלה (Pipeline) ובטח ובטח לא משקפים את מחיר המניה בימים אלו. היא מכנה את ה Pipeline שלה :  "PIPE DREAM" וזה אומר הכל. לטענתם יש למניה downside של 80% מרגע שאנשים יקראו את התחקיר ויבנו על מה מדובר.

קצת רקע ומספרים על שווי מנית LGND לפי סיטרון:

Ligand ניסתה בעבר לייצר קו  תרופות וטיפולים משל עצמה אך כשלה בזה ועברה לאסטרטגיה של שיתופי פעולה עם חברות פארמה ומחקר אחרות תוך מתן שירותים שונים והשתתפות במחקרים בתמורה לקבלת תמלוגים כאשר התרופות יוצאות לשוק. לפי החישוב של סיטרון שווי המניה לפני שקלול ה pipeline הוא כ $20 למניה.

ואז נשאלת על ידם השאלה….אז מה המניה עושה במחיר של  $125 ?

עיקרי הממצאים של סיטרון:

• Ligand מפרסמת את 6 החברות המובילות מבחינתה שאיתם היא משתפת פעולה והם מהווים את עיקר קו המוצרים שלה. אך למעשה טוענת סיטרון ש 5 מתוך אותן 6 חברות מהוות רק 20% מכלל הפעילות  כאשר שאר ה 80 מורכבות מ 'ROYVANT' אשר מופיעה ברשימת '6 הגדולות' ולטענתם נעלמו מהרשימה 2 חברות 'Viking Therapeutics' ו 'Vernalis' והם לא נעלמו סתם…

• לדברי סיטרון 50% מהפעילות של קו המוצרים של החברה תלוי בחברת 'Viking Therapeutics' (סימבול : VKTX) ו Ligand לא הראו בהם הרבה אמון כי הם לא קנו עוד מניות של החברה ולא את החברה עצמה ולכן כנראה לא חושבים ש ה pipleline של 'Viking Therapeutics' הוא ריאלי ובר השגה ולראיה התנהגות תנועת המחיר של VKTX בחודשים האחרונים.

• מי עוד חסרה בפאזל? חברת 'Vernalis' שאותה רכשה Ligand  ב אוקטובר 2018 והכריזה עליה כמובילה בתחומה בגילוי תרופות . הרכישה התבצעה תמורת 11 מיליון דולר. אבל סיטרון מציינים שמחיר המניה של 'Vernalis' לפני מועד המכירה היה באזור ה $6 ועשה את דרכו לכיוון ה 0 כך שהמחיר נראה לטענתם הזוי או שפשוט אצטט אותם:

"Citron didn't even know you could buy a drug company for $11 million."

• חברת 'Roivant'  הם מהווים את ה 20 הנותרים מהיקף הפעילות של Ligand  וגם שם לא מצאו בסיטרון את ההצדקה שחיפשו למחיר ומספיק לשמוע מה הם חושבים על המנכ"ל שלהם כאשר הם אומרים שהוא טוב בלזרוק לאוויר מספרים שמרגשים את המשקיעים אבל אין מאחוריהם הרבה במציאות.

ומה עם ה 20% הנותרים?

לא ניכנס לכל מה שנבדק שם אבל אם ניקח לדומא את 'Sermonix Pharmaceuticals' שמופיעה במצגת של ' 6 הגדולות' נראה שסיטרון לא מצאו עליהם יותר מדיי מידע חיובי ורשמו בתחקיר שתרופה שלהם נדחתה ע"י ה FDA בטענה לסכנת מוות. בנוסף חברות נוספות ש 'Ligand' פרסמה על שיתופי פעולה איתם רק לפני כ 3 חודשים נמצאו כלא קיימות בכלל בכתובת הרשמית שלהם או שמשרדיהם היו נטושים.

מה מצב הנוכחי של LGND ? נציץ בגרף היומי שלה:

את התחקיר המלא שסיטרון פרסמו ניתן למצוא באתר שלהם: https://citronresearch.com

***אין באמור המלצה לקניה או מכירה של ניירות ערך, הכותב עשוי להחזיק בנייר וזהו אינו תחליף לייעוץ פרטני המותאם לצרכיו האישיים של כל אדם.